2020年雖然大陸經濟仍有諸多困難,但隨中美貿易談判進展及中國人民銀行全面降準,加上大陸兩融餘額、北上資金、券商股等牛市先行指標近期表現較佳,大陸學者預料,若政策深化改革措施落實、區域貿易協定推進良好、長期資金入市被進一步激勵,2020年A股牛市或可期待。尤其在歐洲、日本負利率,美聯準會降息促使美元低利率背景下,面對全球資產荒再現,令A股成為外資的搶手貨。此外,更有多個券商提出2020年「長牛」、「小康牛」、「成熟牛」等牛市論,其中以聯訊證券最為樂觀,看好上證綜指年內有望挑戰3700點,較當前約有20%升幅。回顧2019年A股行情,滬指2019年底收報3050點,較年初首個交易日2465點收盤價的漲幅達22%。上海財經大學金融學院教授、上財金融學院證券研究中心主任康文津表示,相對於香港,A股2019年表現較為亮眼,主要原因有三點:首先經過2018年大幅調整後,A股年初從估值較低起點向上,加上各項改革政策和減稅減費措施,讓大陸經濟活力激發,同時中美貿易談判曙光初現,外部環境趨穩,都對資本市場走強提供有力支撐。外資淨流入 去年超3400億在這段期間,北上資金也瘋狂搶籌刷新歷史紀錄。統計到2019年12月20日,北上資金年內累計淨流入A股突破3400億元(人民幣,下同),為史上年度最高流入額。康文津分析,全球資產荒再現令A股成為外資搶手貨。在歐洲、日本市場負利率,美聯準會降息導致美元低利率背景下,全球投資資金「求賢若渴」。觀察標普500指數本益比為25倍左右,納斯達克指數更在30倍以上,對比滬深300指數的本益比約12至13倍,康文津指出,仍處於合理估值狀態下的大陸股市,自然躍升為全球長期投資資金的熱門投資標的。兩融餘額 顯現牛市訊號另值得留意的是,從去年12月以來,大陸融資融券等槓桿資金再出現變化。被視為牛市風向標的兩融餘額,單月數次向上突破兆元關卡,為2018年4月以來21個月首次。康文津更相信,包含如長三角一體化、粵港澳大灣區建設等深化改革措施落實;中美貿易談判進展順利,同時RCEP、中日韓自貿區等區域貿易協定的良好推進,以及推動長期資金入市等利多下,勢必對A股牛市起到促進作用。
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